Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Финансы arrow Корпоративные финансы

Денежные потоки и их параметры

В практической деятельности не бывает изолированных денежных сумм (платежей). Каждую сумму инвестор сначала получает, а уже потом использует. Таким образом, формируются потоки платежей, которые можно представить как распределенную во времени последовательность отдельных платежей.

Каждый платеж представляет собой мгновенное финансовое событие, т.е. сочетание точной даты и суммы платежа. Например, в 14:59 31.12.2012 вы расплатились карточкой в ресторане. Также платеж может представлять собой интервальное финансовое событие, т.е. сочетание точной суммы платежа и периода времени, к которому этот платеж относится (например, получение заработной платы на ноябрь месяц).

При работе с интервальными финансовыми событиями важен момент получения/траты данной суммы с точки зрения расчетов. В теории обычно предполагается, что все платежи, представляющие собой притоки средств, учитываются в конце временно́го отрезка, а все платежи, представляющие собой оттоки средств, учитываются в самом начале временно́го отрезка.

Потоком платежей (payment flow) называется распределенная во времени последовательность финансовых событий , где – член потока платежей (сумма отдельного платежа), относящийся к моменту времени L.

Потоки платежей могут быть конечными, например оплата за обучение (срок обучения фиксирован), так и бесконечными, например денежные потоки от консольной облигации. Потоки также могут быть как регулярными (например, квартплата), так и нерегулярными (например, дивиденды от акций).

Действия с денежными потоками

Как вы понимаете, одна и та же денежная сумма в разные моменты времени может быть совершенно различной по своему абсолютному размеру, например первоначальный вклад в банк через какой-то промежуток времени увеличивается. Вообще, одна и та же сумма денег может быть выражена через суммы денег в другой момент:

(2.9)

При этом если то, т.е. представляет собой будущую (наращенную) стоимость суммы . А если , то , т.е. представляет собой текущую (дисконтированную) стоимость суммы . Другими словами, в одном случае речь идет о наращении одной суммы, а в другом – об ее дисконтировании.

Отсюда следует важный вывод. Суммы в момент времени и в момент времени называются эквивалентными при заданной ставке процента i, если одна из сумм является наращенным или дисконтированным значением другой суммы за промежуток времени .

Чтобы проверить, эквивалентны ли две суммы, необходимо привести их стоимость к какому-то одному и тому же моменту времени. Если значения оказались одинаковыми, то суммы эквивалентны. Если же значения оказались разными, то ценнее из двух сумм та, у которой приведенное значение больше.

Аналогично отдельным платежам любая серия платежей эквивалентна другой серии платежей по заданной процентной ставке, если стоимости двух серий платежей, приведенные к одному и тому же моменту времени, оказываются равными. В противном случае одна серия ценнее (дороже) другой.

Пример 2.10. Есть две серии платежей, каждая из которых начинается ровно через год. Первая серия состоит из 10 ежегодных платежей по 100 руб. в течение 10 лет. Вторая серия состоит из платежей по 170 руб. каждые два года в течение 12 лет. При ставке процента 8,5% являются ли эти серии платежей эквивалентными? И если нет, то владелец какой серии должен доплатить владельцу другой серии, чтобы их серии платежей стали эквивалентными?

Решение

С помощью формулы (2.1) находим текущие стоимости отдельных платежей в каждой серии и суммируем их.

Для первой серии получаем:

Для второй серии аналогичным образом получаем:

Таким образом, эти две серии платежей не являются эквивалентными, хотя и имеют близкие значения. Владелец второй серии платежей должен доплатить владельцу первой серии 6,38 руб., чтобы стоимости их серий стали эквивалентными.

Стоимости платежей, относящихся к одному и тому же моменту времени, можно складывать и вычитать. Если стоимости платежей относятся к разным моментам времени, то никаких действий (включая сравнение) проводить нельзя.

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Популярные страницы