Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Финансы arrow Международный финансовый менеджмент

Инвестиции международной компании в реальные активы

Развиваемые компетенции:

знать

  • • особенности и структуру проектов реальных инвестиций;
  • • основные критерии оценки инвестиционных проектов, их преимущества и недостатки;
  • • причины и условия противоречивости критериев оценки инвестиционных проектов;
  • • методы оптимизации портфеля реальных инвестиций;
  • • модель безубыточности и управления прибылью в процессе реализации инвестиционного проекта;
  • • методы оценки инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска;
  • • метод реальных опционов;

уметь

  • • обосновывать уровень ставки дисконтирования;
  • • выполнять расчеты по основным методам оценки инвестиционных проектов;
  • • выбирать метод оценки конкретных инвестиционных проектов;
  • • формировать портфель инвестиционных проектов для реальных активов;
  • • структурировать риски, сопровождающие процессы разработки и реализации инвестиционных проектов;
  • • проводить количественную оценку рисков по инвестиционным проектам;
  • • оценивать инвестиционные проекты на основе метода реальных опционов;

владеть

  • • понятийным аппаратом инвестиционного проектирования;
  • • алгоритмами сопоставительного анализа методов оценки инвестиционных проектов;
  • • принципиальной схемой анализа безубыточности применительно к инвестиционному проектированию;
  • • приемами снижения рисков в условиях реализации инвестиционных проектов;
  • • методами анализа операционного, финансового и производственно- финансового рычагов;
  • • принципами адаптации теории опционов к условиям оценки эффективности инвестиций в реальные активы.

Особенности и структура инвестиционных проектов

Инвестиционные решения компании подразделяются, как известно, на инвестиции в финансовые инструменты (так называемые портфельные инвестиции) и инвестиции в реальные активы – проектные инвестиции. Причины, определяющие необходимость проектных капиталовложений в реальные активы предприятия, обусловливаются всегда долгосрочными целями: решение проблем выживания, обеспечение роста благосостояния акционеров, обновление техники и технологии для возможности прорыва в конкурентоспособности своей продукции, освоение новых продуктов и услуг для завоевания зарубежных рынков и др.

Интернационализация инвестиционной проектной деятельности обусловлена, прежде всего, углубляющимся международным разделением труда, усилением роли ТНК в мировой экономике, возрастающим значением международных финансовых институтов в финансировании и иной поддержке проектов. В проектном финансировании, в частности, в последние годы очевиднее проявляется тенденция: все большая часть проектов реализуется в развивающихся странах; в то же время финансирование, технологии и сбыт проектного продукта обеспечиваются за счет промышленно развитых стран.

Принятие решений по портфельным инвестициям и инвестиционным проектам имеет много общего, однако еще многое в оценке и отборе тех и других их отличает, и это нуждается в специальном изучении.

Инвестиционные проекты, представляющие собой вложения средств в долгосрочные реальные активы, предполагают, как правило, весьма значительные первоначальные затраты, оказывающие продолжительное влияние на доходность владельцев капитала. Инвестиционные проекты частично, а иногда и полностью, необратимы. Так, если неудачно сформированный портфель ценных бумаг можно относительно безболезненно переформировать, то изменить решение по принятым инвестиционным проектам в ряде случаев невозможно. Проектные инвестиции не всегда можно отложить на срок, ряд ситуаций требует немедленного решения. При этом правильное позволит увеличить ежегодные размеры прибыли и цену акций, а неудачное – приведет к падению прибыли или убыткам, снижению цены акций и уменьшению рыночной оценки капитала. В отдельных же случаях неудачное инвестиционное решение способно привести к банкротству.

Инвестиционные проекты нередко взаимосвязаны, осуществление одного из них расширяет инвестиционные возможности по другим проектам долгосрочного вложения капитала. Значительная временна́я протяженность инвестиционных проектов и, соответственно, отдачи по ним, требует обязательного учета эффекта временно́й стоимости денежных средств и неопределенности результатов.

Структура инвестиционного проекта должна содержать три основных раздела.

  • 1. Описание проекта.
  • 1. Цели и результаты.
  • 2. Используемая технология и планируемые мощности.
  • 3. Обеспечение производства.
  • 4. Характеристика рынков сырья и материалов.
  • 5. Затраты и денежные притоки.
  • 6. Техническая кооперация.
  • 7. Влияние на занятость.
  • 8. Влияние на окружающую среду.

II. Финансовые показатели проекта.

  • 1. Инвестиционные издержки, определяющие величину начальных капитальных вложений в проект на инвестиционной стадии его реализации.
  • 2. Финансовые результаты проекта, определяющие источники, сроки и размеры поступления денежных средств (наличных средств, поступлений на банковские счета компании) хозяйствующему субъекту, осуществляющему реализацию проекта. Источниками поступлений, определяющими входной денежный поток, могут служить:
    • • выручка от реализации продукции (услуг);
    • • кредиты и займы внешних агентов;
    • • акционерный капитал, привлекаемый за счет дополнительной эмиссии акций;
    • • выручка от реализации активов, вовлекаемых в проект, на момент завершения проекта;
    • • прочие внереализационные доходы, связанные с анализируемым проектом.
  • 3. Текущие финансовые затраты по проекту, от которых зависят направление, сроки и размеры выплат денежных средств, производимых хозяйствующим субъектом при реализации проекта. В состав выплат, определяющих выходной денежный поток, как правило, входят:
    • • производственно-сбытовые издержки по проекту без учета амортизационных отчислений на основные активы, вовлеченные в проект;
    • • платежи за кредиты;
    • • налоговые выплаты;
    • • выплаты дивидендов акционерам фирмы;
    • • прочие выплаты из прибыли.

Прогноз финансовых показателей следует производить дифференцированно по интервалам (как правило, годам) инвестиционного периода.

III. План осуществления проекта. Даты начала и завершения проекта, процедуры его обеспечения, в частности, возврата кредита, бухгалтерский анализ и аудит, финансовый мониторинг и отчетность. Разработка инвестиционного проекта представляет собой длительный и дорогостоящий процесс, ключевыми этапами которого являются:

  • 1) составление списка потенциально возможных инвестиционных проектов;
  • 2) сбор информации, необходимой для оценки и расчета движения денежных потоков по соответствующим инвестиционным проектам;
  • 3) отбор проектов инвестиций на основании принятых принципов и критериев отбора;
  • 4) обоснование наиболее эффективных путей реализации инвестиционных решений;
  • 5) постпроектный аудит, предполагающий оценку реальной эффективности инвестиционного проекта.
 
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Популярные страницы