Оценка экономической эффективности природоохранных проектов

Оценка экономической эффективности основывается на сопоставлении ожидаемых результатов от природоохранного мероприятия с затратами на его реализацию. В зависимости от цели проведения оценки экономической эффективности в качестве результата от реализации природоохранного мероприятия будут выступать разные показатели:

  • • результат от природоохранных мероприятий с точки зрения предприятия-загрязнителя – снижение платежей за загрязнение и рост престижа в глазах зарубежных партнеров;
  • • результат от природоохранных мероприятий с точки зрения общества – снижение загрязнения окружающей среды;
  • • результат от природоохранных мероприятий с точки зрения администрации региона – рост популярности в глазах избирателей и снижение загрязнения окружающей среды.

Далее все показатели будут рассмотрены с точки зрения общества, т.е. в качестве экономической оценки ожидаемого результата будет использована величина экономической оценки предотвращаемого ущерба от загрязнения окружающей среды.

Показатели экономической эффективности можно разделить на две группы: показатели, рассчитываемые без учета фактора времени, и показатели, рассчитываемые с учетом фактора времени. В первую группу показателей входят рентабельность инвестиций и срок окупаемости.

Рентабельность природоохранных инвестиций рассчитывается как отношение экономической оценки предотвращенного ущерба окружающей среде к величине природоохранных инвестиций:

где – экономическая оценка предотвращаемого ущерба за счет реализации г-го природоохранного мероприятия, тыс. руб; – затраты на реализацию i-го природоохранного мероприятия, тыс. руб.

Чем выше значение рентабельности, тем более эффективно данное природоохранное мероприятие.

Срок окупаемости природоохранных мероприятий определяется как отношение величины природоохранных инвестиций к получаемой экономической оценке предотвращенного ущерба окружающей среде:

Этот показатель можно использовать для оценки экономической эффективности отдельных природоохранных проектов. Чем ниже этот показатель, тем более предпочтителен природоохранный проект. Практика показывает, что срок окупаемости не должен быть выше семи лет.

Во вторую группу показателей экономической эффективности, учитывающих фактор времени, входят такие показатели, как чистый дисконтированный доход (NPV); срок окупаемости (РВР); рентабельность (Р); индекс рентабельности (PI); внутренняя норма доходности (IRR); модифицированная внутренняя норма доходности (MIRK). Основой учета фактора времени является дисконтный множитель (1 + г)т_г. Коэффициент дисконтирования г для природоохранных проектов и проектов социального развития принимается на уровне половины банковской ставки. Дисконтный множитель позволяет привести денежные потоки (CF) к моменту времени (году) х.

Чистый дисконтированный доход NPV для i-ro природоохранного мероприятия рассчитывается по формуле

где Тi – период дисконтирования, равный периоду использования i-ro мероприятия, лет; AYk – ожидаемая величина предотвращаемого ущерба в год t, тыс. руб.; Zit – объем природоохранных инвестиций в год г, тыс. руб.; г–коэффициент дисконтирования, равный V2 банковской ставки; (1+г)1"' – дисконтный множитель, позволяющий привести денежные потоки к первому году.

Денежный поток формируется как разность между результатами от реализации проекта (притоком – cash outflow), который равен AYit, и затратами (оттоком – cash lnflow) –Zit и рассчитывается по формуле CFit& Υΐι Zit.

На основе показателя NPV можно определить срок окупаемости РВР. Срок окупаемости – момент времени, когда сумма дисконтированных притоков будет равна сумме дисконтированных оттоков:

Для точного расчета РВР необходимо установить момент времени, когда чистый дисконтированный доход становится положительным. Если в год t величина NPVit < 0, а в год (t + 1) – NPVl(t + d > 0, то срок окупаемости определяется по формуле

Пример

Необходимо провести расчет показателей экономической эффективности природоохранного мероприятия, если годовая величина предотвращаемого ущерба от его реализации составляет 50 тыс. руб/год. Капитальные затраты на реализацию мероприятия составляют: в первый год – 80 тыс. руб., во второй год – 60 тыс. руб. Коэффициент дисконтирования составляет 10%.

Простейший показатель – рентабельность мероприятия – равен 50/(80 + 60) = 0,36, или 36%. Обратная величина позволяет определить срок окупаемости без учета фактора времени: (80 + 60) / 50 = = 2,8 года.

Теперь воспользуемся более сложными и корректными расчетами. Поскольку социальные и экологические мероприятия предполагают льготное оценивание, то в качестве коэффициента дисконтирования следует принять величину, равную 0,5 банковской ставки, т.е. 5%. Расчет NPV приведен в табл. 11.3.

Таблица 11.3. Расчет показателя NPV для природоохранного мероприятия

Год

Приток – годовая величина предотвращаемого ущерба, тыс. руб/год

Отток – годовая величина капитальных затрат, тыс. руб/год

Денежный поток CFt, тыс. руб/год

Дисконтный множитель (1 + г)1

Дисконтированный денежный поток CFt (1 + г)1 тыс. руб/год

NPV', тыс. руб.

1

0

80

-80

1

-80,0

-80,0

2

0

60

-60

0,95

-57,0

-137,0

3

50

0

50

0,91

45,5

-91,5

4

50

0

50

0,86

43,0

-48,5

5

50

0

50

0,82

41,0

-7,5

6

50

0

50

0,78

39,0

31,5

7

50

0

50

0,74

37,0

68,5

Как очевидно из табл. 11.3, NPV пересекает ось времени (меняет знак с минуса на плюс) между годами 5 и 6. Следовательно, срок окупаемости составляет пять лет и несколько месяцев. Для более точного расчета следует воспользоваться приведенной выше формулой, в соответствии с которой получаем

Индекс рентабельности природоохранного мероприятия Распределяют по формуле

В отличие от NPV этот показатель является относительным: он характеризует уровень приведенных доходов на единицу затрат. Чем выше значение profitable lndex, тем выше отдача единицы денежных средств, вложенных в реализацию рассматриваемого природоохранного проекта.

Рентабельность природоохранного мероприятия Р, рассчитывают по следующей формуле:

На основе данных предыдущего примера в табл. 11.4 проведен расчет показателей рентабельности и индекса рентабельности природоохранного мероприятия.

Таблица 11.4. Расчет рентабельности и индекса рентабельности природоохранного мероприятия

Год

Приток – годовая величина предотвращаемого ущерба, тыс. руб/год

Отток – годовая величина капитальных затрат, тыс. руб/год

Денежный поток CFt, тыс. руб/год

Дисконтный множитель (1 + г)1

Дисконтированный денежный поток CFt (1 + г)1 тыс. руб/год

NPV', тыс. руб.

1

0

80

1

-80,0

0

80

2

0

60

0,95

-57,0

0

57

3

50

0

0,91

45,5

45,5

0

4

50

0

0,86

43,0

43,0

0

5

50

0

0,82

41,0

41,0

0

6

50

0

0,78

39,0

39,0

0

7

50

0

0,74

37,0

37,0

0

Итого

68,5

205,5

137

Рентабельность природоохранного мероприятия

Индекс рентабельности природоохранного мероприятия

Внутреннюю норму доходности IRR находят из уравнения

Для определения IRR необходимо провести последовательный расчет значения NPV при различных коэффициентах дисконтирования г. Расчет начинается при значении г, которое последовательно увеличивается с шагом к. Расчеты проводятся до тех пор, пока не изменится знак NPV. Выбираются два значения коэффициента дисконтирования гх < г2 таким образом, чтобы в интервале и г2) функция NPV(r) меняла свое значение с "+" на "-" или с "-" на "+":

где Г] – значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPVirJ > 0; г2 – значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV(r2) < 0.

Пример

Воспользуемся данными из предыдущей задачи. Пусть Т, = 7 лет. Проведем расчеты NPV для разных значений коэффициента дисконтирования, начиная со значения г = 0,05 с шагом, равным к = 0,05. Таким образом, расчеты NPV будут проводиться для коэффициентов дисконтирования 0,05; ОД; 0,15... Расчеты проводятся до тех пор, пока не будет получено значение NPV < 0. Результаты расчетов приведены в табл. 11.5.

Таблица 11.5. Расчет показателя NPV для разных значений коэффициента дисконтирования

Показатель

0,05

0,1

0,15

0,2

NPV

68,5

38,8

13,6

-5,4

На основе данных из табл. 11.5 принимаем г-! = 0,15; г2 = 0,2. По приведенной выше формуле рассчитывается IRR:

Единственное решение данного уравнения достигается в том случае, когда отток сменяется притоками, в сумме превосходящими этот отток. Задача отыскания IRR усложняется в случае нарушения этого условия. Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR лишена этого недостатка.

Модифицированная внутренняя норма доходности

Пример

Проведем расчет модифицированной внутренней нормы доходности MIRR на основе данных предыдущего примера. Необходимые промежуточные расчеты приведены в табл. 11.6.

Таблица 11.6. Промежуточные расчеты для определения модифицированной внутренней нормы доходности природоохранного проекта

Год

Приток – годовая величина предотвращаемого ущерба, тыс. руб/год

Дисконтный множитель

(1 + г)г-'

Дисконтированный приток AYitil + r)T-', тыс. руб/год

Отток – годовая величина капитальных затрат, тыс. руб/год

Дисконтный множитель (1 + r)*-f

Дисконтированный отток Zif(l + r)1-f , тыс. руб/год

1

0

1,34

0

80

1

80,0

2

0

1,28

0

60

0,95

57,0

3

50

1,22

61,0

0

0,91

0

4

50

1,16

58,0

0

0,86

0

5

50

1,10

55,0

0

0,82

0

6

50

1,05

52,5

0

0,78

0

7

50

1

50,0

0

0,74

0

276,5

137,0

На основе проведенных расчетов следует, что

При анализе отдельного природоохранного мероприятия целесообразно придерживаться правил, приведенных в табл. 11.7.

Таблица 11.7. Рекомендации по экономической целесообразности реализации природоохранного мероприятия

Показатель экономической эффективности

Решение по природоохранному мероприятию

следует принять

следует отклонить

для принятия решения нужна дополнительная информация

NPV

NPV > 0

NPV < 0

NPV = 0

РВР

РВРРВР'

РВР > РВР*

РВР = РВР*

IRR

IRR > r

IRR < r

IRR = r

M1RR

MIRR > r

MIRR < r

MIRR = r

PI

РI > 1

Р1 < 1

РI = 1

Р

Р > 0

Р < 0

Р = 0

Заметим, что главным показателем, на котором базируется принятие решения о выборе мероприятия (проекта) из нескольких альтернативных, является NPV, все остальные показатели должны использоваться в качестве ограничений.

 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >