РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

В результате изучения данной главы студент должен:

знать

  • • разные способы решения исследовательских задач;
  • • законы развития природы, общества и мышления и уметь оперировать этими знаниями в профессиональной деятельности;
  • • современное законодательство, нормативные документы и методические материалы, регулирующие финансовую и инвестиционную деятельность хозяйствующих субъектов;
  • • основные этапы эволюции управленческой мысли;

уметь

  • • разрабатывать варианты управленческих решений и обосновывать их выбор на основе критериев социально-экономической эффективности;
  • • использовать нормативные правовые документы в своей деятельности;
  • • анализировать взаимосвязи между функциональными стратегиями компаний с целью подготовки сбалансированных управленческих решений;

владеть

  • • методами количественного анализа и моделирования, теоретического и экспериментального исследования в области риск-меиеджмента;
  • • способностью оценивать влияние инвестиционных решений и решений по финансированию на рост ценности (стоимости) компании;
  • • способностью оценивать эффективность проектов с учетом фактора неопределенности.

Риск и неопределенность при принятии инвестиционных решений

Под риском реального инвестиционного проекта (проектным риском) понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери ожидаемого инвестиционного дохода в ситуации неопределенности условий его осуществления.

Этому риску присущи следующие основные особенности.

  • 1. Неопределенность, т.е. невозможно быть уверенным в полном и своевременном достижении поставленной цели осуществления реального инвестиционного проекта, что обусловлено действием ряда внешних и внутренних факторов.
  • 2. Объективность проявления означает, что проектный риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия и сопровождает реализацию практически всех видов реальных инвестиционных проектов.
  • 3. Высокая зависимость от продолжительности жизненного цикла проекта. Это выражается в том, что по краткосрочным инвестиционным проектам можно прогнозировать изменение внешних и внутренних факторов, что позволяет минимизировать уровень риска. В то же время по долгосрочным инвестиционным проектам неопределенность результатов их реализации возрастает, соответственно увеличиваются и риски их реализации.
  • 4. Различие видовой структуры на разных стадиях реализации инвестиционного проекта. Каждой стадии процесса осуществления реального инвестиционного проекта присущи свои специфические виды проектных рисков. Поэтому оценка совокупного уровня проектного риска осуществляется обычно по отдельным стадиям инвестиционного процесса.
  • 5. Высокая вариабельность уровня риска по однотипным проектам. Это проявляется в том, что уровень проектного риска, присущий осуществлению даже однотипных реальных инвестиционных проектов одного и того же предприятия, не является неизменным. Он существенно изменяется под воздействием многочисленных факторов, которые находятся в постоянной динамике.
  • 6. Информационная недостаточность. Это означает наличие уникальных параметров каждого реального инвестиционного проекта, что не позволяет сформировать в компании достаточный объем информации для широкого использования методов оценки уровня проектного риска.
  • 7. Высокий уровень связи с коммерческой деятельностью компании. Как правило, инвестиционный доход по осуществленному проекту формируется на постинвестиционной фазе. Поэтому положительные денежные потоки по инвестиционному проекту непосредственно связаны с эффективностью и риском коммерческой деятельности компании.
  • 8. Интегрированный характер. Проектный риск является совокупным понятием, интегрирующим в себе многочисленные виды конкретных рисков.
  • 9. Отсутствие надежных рыночных показателей оценки уровня риска. В отличие от процесса финансового инвестирования, в кото-

ром компания может использовать систему индикаторов фондового рынка, по сегментам реального инвестиционного рынка такие индикаторы отсутствуют.

  • 10. Субъективность оценки проявляется в том, что качество оценки уровня риска зависит от квалификации специалистов, которые его оценивают.
  • 11. Отрицательный характер проявления. В отличие от рисков финансового инвестирования, которые могут привести к положительному исходу, риски реальных инвестиционных проектов всегда приводят к отрицательному результату (снижение доходности, альтернативные издержки или прямые убытки).
  • 12. Высокий уровень влияния на все виды деятельности компании. Так как реальное инвестирование непосредственно связано с формированием материально-технической базы компании и обеспечением производственными запасами, то наступление рискового события всегда отражается на всех видах деятельности компании (операционной, финансовой, инвестиционной).
  • 13. Альтернативность. Как правило, отказ от одних видов риска (например, отказ от реализации конкретного инвестиционного проекта) приводит к возникновению других видов риска.

Рискам реального инвестирования присущи черты неопределенности (отсутствие гарантий в достижении поставленной цели), объективность проявления и субъективность оценки, интегрированный характер, альтернативность проявления и др.

 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >