Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Инвестирование arrow Инвестиционный менеджмент

ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРОГРАММЫ

В результате изучения данной главы студент должен:

знать

  • • способы решения исследовательских задач;
  • • законы развития природы, общества и мышления и уметь оперировать этими знаниями в профессиональной деятельности;
  • • современное законодательство, нормативные документы и методические материалы, регулирующие финансовую и инвестиционную деятельность хозяйствующих субъектов;
  • • социальную значимость своей будущей профессии;

уметь

  • • обладать высокой мотивацией к выполнению профессиональной деятельности;
  • • разрабатывать варианты управленческих решений и обосновывать их выбор на основе критериев социально-экономической эффективности;
  • • использовать нормативные правовые документы в своей деятельности;
  • • анализировать взаимосвязи между функциональными стратегиями компаний с целью подготовки сбалансированных управленческих решений;

владеть

  • • методами количественного анализа и моделирования, теоретического и экспериментального исследования в области риск-менеджмента;
  • • способностью оценивать влияние инвестиционных решений и решений по финансированию на рост ценности (стоимости) компании;
  • • способностью самостоятельно приобретать (в том числе с помощью информационных технологий) и использовать в практической деятельности новые знания и умения, включая новые области знаний, непосредственно не связанных со сферой деятельности.

Этапы формирования инвестиционной программы

Стратегический план определяет основные направления инвестиционной деятельности и не содержит контрольных заданий или показателей, а намечаемые инвестиционные проекты характеризуются укрупненными показателями, без детализации. Достижение

целей стратегического плана обеспечивается разработкой и реализацией годовых инвестиционных программ.

Если стратегический план определяет главные направления, цели и задачи инвестиционной деятельности, то годовая инвестиционная программа — это конкретный план действий, развернутый и всесторонне обоснованный.

Важно запомнить

Стратегический инвестиционный план разрабатывается с целью определения ключевых направлений инвестиционной деятельности без детализации, а годовые инвестиционные программы конкретизируют стратегический инвестиционный план и обеспечивают достижение его целей.

В программе, как правило, находят отражение три группы проектов:

  • — завершение или продолжение инвестиционного этапа реализации проектов, переходящих с прошлого года;
  • — реализация проектов, инвестиционный этап которых полностью укладывается в рамки годовой программы;
  • — проекты, реализация которых начинается в текущем году, но завершается в следующем году (или в последующих годах).

Следовательно, одновременно функционируют три взаимосвязанных документа, представляющих собой единую систему планирования и включающую:

  • — стратегический инвестиционный план на установленный период, например, на 3 года;
  • — годовой разрез стратегического инвестиционного плана;
  • — годовую инвестиционную программу.

Инвестиционные решения по взаимоисключающим инвестициям

Общим правилом оценки инвестиционной привлекательности инвестиций является то, что в случае возникновения противоречия между критериями оценки окончательный вывод необходимо принимать на основе МРУ. Однако показатель МРУ имеет существенный недостаток — его зависимости от принятого значения нормы дисконта. Соответственно, достоверный результат оценки инвестиционной привлекательности на основе МРУ можно получить только в условиях стабильности процентных ставок.

Для адекватной оценки инвестиционной привлекательности проектов рекомендуется исследовать график зависимости МРУ от изменения нормы дисконта, который:

  • — представляет собой нелинейную зависимость;
  • — пересекает ось абсцисс в точке, соответствующей внутренней норме доходности проекта (1ЯЯ);
  • — пересекает ось ординат в точке, соответствующей чистым денежным поступлением проекта (МРУ).

Точку пересечения профилей МРУ проектов, которые сравниваются, принято называть точкой Фишера.

Поскольку норма дисконта — это единственный экзогенный параметр инвестиционного проекта устанавливается аналитиком самостоятельно, расчет точки Фишера позволяет избежать субъективизма соответствующих оценок эффективности инвестиции.

Пример 8.1

Определим точку Фишера для двух альтернативных проектов А и Б, характеризующихся следующими показателями:

Проект

Поток денежных средств

0-й год

1-й год

2-й год

3-й год

4-й год

А

-17

10

10

7

0

Б

-27

10

10

10

10

Решение.

1. Определим ноток денежных средств как разницу между потоками проектов Б и А.

Проект

Поток денежных средств

0-й год

1-й год

2-й год

3-й год

4-й год

(5-/1)

-10

0

0

3

10

2. Рассчитаем внутреннюю норму доходности для проекта (Б - А), она составила 7,36%. Это и будет точка Фишера.

Таким образом, точка Фишера проектов А и Б составила 7,36%.

Точка Фишера оказывает влияние на принятие управленческих решений посредством ее сравнения с фактической ставкой дисконтирования и позволяет выбрать проект, который позволит максимизировать чистую дисконтированную стоимость.

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Популярные страницы