Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Инвестирование arrow Инвестиционный менеджмент

Управление портфелем облигаций

Как правило, многие предприятия малого и среднего бизнеса считают, что единственный способ сохранить сбережения — открыть депозит в банке. Кроме того, многие, на данный момент, предпочитают хранить деньги в иностранной валюте, так как рубль подвержен девальвации. Основные недостатки банковского депозита — это "замораживание" денег на длительный период, консервативные процентные ставки и концентрация рисков на одно кредитное учреждение.

В то же время, в современных условиях развития российской и мировой экономики имеется достойная альтернатива валютным депозитам — портфельные инвестиции в еврооблигации. Такой портфель способен обеспечить доходность выше ставок по депозитам, хотя и сопряженную с большими рисками, но при этом сохранить "мобильность" сбережений и дать гибкую возможность перевести их в деньги без потери накопленного процентного дохода. Еврооблигации — это долговые бумаги крупных и надежных компаний, номинированные в иностранной валюте. Доходность еврооблигаций российских банков существенно превышает ставки по их депозитам, при том, что инвестор берет на себя близкий риск дефолта данной кредитной организации.

Главным преимуществом еврооблигаций, по сравнению с банковским депозитом, является возможность превращения ценных бумаг в деньги без потери процентного дохода. При вложении в еврооблигации ключевым фактором является составление портфеля, сбалансированного как по отраслям экономики, так и по кредитному качеству эмитентов с целью снижения рисков инвестирования. Поскольку рынок валютных бумаг очень широк, для выбора кандидатов в портфель лучше использовать экспертное мнение аналитиков и профессиональных управляющих. Необходимо, чтобы специалисты компании формировали инвестиционный портфель еврооблигаций из бумаг прошедших фундаментальную экспертизу. Профессиональный выбор управляющей компании позволит предприятию снизить кредитные риски и повысить доходность инвестиций.

Исследуем показатели доходности и дюрации еврооблигаций, возможных для включения в инвестиционный портфель (табл. 10.5).

Таблица 10.5

Анализ доходности и дюрации еврооблигаций на начало 2015 г.

Облигации

Доходность, %

Дюрация, г.

1

Лпсб, 2014

1,9

0,64

2

Минфин России, 7

5,02

2,1

3

"Москва", 2016

5,39

1,01

4

"Москва", 2020

7,72

6,35

5

"Россия", 2015

9,8

8,46

6

"Россия", 2018

9,71

5,39

7

"Россия", 2028

9,03

2,42

8

"Россия", 2030

12,43

6,04

9

АФК "Система", 2016

22,64

1,76

10

"Вымпелком", 2014

7,17

0,28

И

"Вымпелком", 2016

12,67

0,91

12

"Вымпелком", 2018

16,28

2,31

13

"Вымпелком", 2020

19,72

3,32

14

"Вымпелком", 2023

19,02

4,81

15

"Вымпелком", 2028

19,11

5,15

16

"Газпром", 2014

6,01

0,6

17

"Газпром", 2016

8,03

1,49

18

"Газпром", 2022

12,88

7,28

19

"Газпром", 2034

13,36

4,02

20

"Газпром", 2037

13,02

8,34

21

"ТНК-ВР", 2014

14,67

3,32

22

"ТНК-ВР", 2016

16,07

5,25

23

"ТНК-ВР", 2017

15,93

5,46

В табл. 10.5 насчитывается 23 вида еврооблигаций, характеризующихся различным сроком погашения и доходностью от 1,9 до 22,64%. Сюда включены как федеральные и муниципальные, так и корпоративные еврооблигации, номинированные в долларах и евро.

Рассмотрим динамику показателей доходности наиболее эффективных еврооблигаций и рыночного портфеля (табл. 10.6).

Таблица 10.6

Динамика доходности еврооблигаций и рыночного портфеля, %

Год

"Вымпел

ком"

АФК

"Система"

"ТПК-ВР"

Рыночный портфель

2011

15

15

15

15

2012

0

-20

-10

-10

2013

30

21

26

26

2014

22

19

16

16

В 2012 г. доходность рыночного портфеля пошла вниз и стала отрицательной (-10%), доходность еврооблигаций "Вымпелком" снизилась до нуля, а доходность еврооблигаций АФК "Система" и "ТПК-ВР" снизилась соответственно на 20 и 10%.

В 2013 г. доходность еврооблигаций "ТПК-ВР" находилась в полном соответствии с рыночным портфелем, тогда как по еврооблигациям АФК "Система" она возросла в меньшей степени, а по еврооблигациям "Вымпелком" — в большей степени.

Инвестирование в еврооблигации имеет своей целью длительное вложение капитала и его рост. Облигации, как альтернативный депозиту способ сохранения капитала, обеспечивают компании не только заработок, превышающий ставку по депозитам, но и высокую мобильность средств без угрозы потери накопленного дохода, а также достаточно равномерный поток купонных выплат. Но при этом не надо забывать о необходимости регулярной коррекции портфеля с целью его оптимизации, в том числе по причинам, не зависящим от держателя облигаций.

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Популярные страницы