Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Инвестирование arrow Инвестиционный менеджмент

Особенности венчурного финансирования

Согласно Европейской ассоциации прямых частных инвестиций и венчурного капитала, венчурный капитал — это денежные средства профессиональных участников рынка, инвестируемые совместно с предпринимательскими средствами для финансирования начальных стадий (посевной и стартовой) или на этапе развития. Компенсацией высокого уровня риска, принимаемого на себя инвестором, является ожидание повышенной нормы вознаграждения на совершаемые инвестиции.

Становление венчурного капитала совпало по времени с бурным развитием компьютерных технологий. Современные гиганты компьютерного бизнеса Apple Computers, Microsoft, Intel сумели стать тем, кем они есть теперь, во многом благодаря венчурному капиталу. Более того, бурный рост новых отраслей, таких как персональные компьютеры и биотехнология, оказались возможным в основном при участии венчурных инвестиций.

Венчурные фонды — посредники инновационного процесса, представляющие собой фонды венчурного капитала. Под венчурным капиталом понимают капитал, который инвесторы готовы инвестировать в высокорискованные проекты.

Основным отличием венчурного фонда от других инвестиционных фондов является модель получения прибыли. Проекты с высоким уровнем риска отличаются тем, что прибыль по ним может быть либо отрицательной (в лучшем случае нулевой), так и аномально высокой. Средняя доходность проекта в развитых, традиционных отраслях промышленности составляет около 12—20%.

Венчурный инвестор рассчитывает па прибыль от проекта более 100%. Для того чтобы обезопасить себя от больших рисков портфель венчурного инвестора состоит из множества проектов с потенциальной аномально высокой прибылью. Таким образом, если из 10 убыточных проектов, хотя бы один принесет аномальную прибыль — она покроет убытки от других проектов и обеспечит доходность портфеля венчурного инвестора выше традиционных 12—20%.

Примерами крупнейших венчурных фондов в России является ОАО "Российская венчурная компания", а также корпорация "РОСНАНО".

Первый венчурный фонд, сформированный А. Роком в 1961 г., был размером 5 млн долл., из которых инвестировано было всего 3 млн долл. Но результаты работы фонда оказались ошеломляющими: А. Рок, израсходовав всего 3 млн долл., через непродолжительное время вернул инвесторам почти девяносто. Другим вожделенным воспоминанием венчурных капиталистов является компания Cisco Systems, один из мировых лидеров производства телекоммуникационного оборудования. В 1987 г. Дон Валентин из Sequoia Capital приобрел за 2,5 млн долл, пакет акций Cisco. Через год стоимость его пакета составила 3 млрд долл.

В Российской Федерации венчурное финансирование координируется ОАО "Российской венчурной компанией" (ОАО "РВК"). ОАО "РВК" было создано в соответствии с распоряжением Правительства РФ от 07.06.2006 № 838-р. Основные цели деятельности ОАО "РВК": стимулирование создания в России собственной индустрии венчурного инвестирования и значительное увеличение финансовых ресурсов венчурных фондов. Компания исполняет роль государственного фонда венчурных фондов, через который осуществляется государственное стимулирование венчурных инвестиций и финансовая поддержка высокотехнологического сектора в целом, а также роль государственного института развития отрасли венчурного инвестирования в Российской Федерации.

Миссия ОАО "РВК": обеспечить ускоренное формирование эффективной и конкурентоспособной в глобальном масштабе национальной инновационной системы, путем создания саморазвивающейся венчурной отрасли во взаимодействии с другими институтами развития, с помощью вовлечения частного венчурного капитала, развития инновационного предпринимательства и технологической бизнес-экспертизы мобилизуя человеческий потенциал России.

Уставный капитал ОАО "РВК" составляет более 30 млрд руб. 100% капитала ОАО "РВК" принадлежит Российской Федерации в лице Росимущества.

ОАО "РВК" вкладывает средства через венчурные фонды, создаваемые совместно с частными инвесторами. Общее количество фондов, сформированных ОАО "РВК", достигло 15-ти (включая два фонда в зарубежной юрисдикции), их суммарный размер — 28,9 млрд руб. Доля ОАО "РВК" — более 15,7 млрд руб.1

Последовательность этапов венчурного инвестирования можно представить на следующей схеме (рис. 12.2).

Последовательность этапов венчурного инвестирования

Рис. 12.2. Последовательность этапов венчурного инвестирования

В России венчурное инвестирование сталкивается с различными проблемами, наиболее острыми из которых выступают:

  • — проблемы законодательства;
  • — проблемы привлечения бюджетного финансирования;
  • — проблемы взаимоотношений между инвесторами и новаторами;
  • — кадровые проблемы;
  • — отсутствие сети венчурных фондов.

Заключение

В данном учебнике и практикуме нашли отражение вопросы, связанные с исследованием основных этапов инвестиционного процесса, современных методов оценки и прогнозирования инвестиционного рынка и отдельных его сегментов, освоением новых подходов к оценке инвестиционной привлекательности отраслей, регионов и т.д. Много внимания уделено основам анализа финансовой состоятельности, результативности и эффективности реальных инвестиционных проектов, стратегического портфельного анализа. Выделены разделы, посвященные исследованию вопросов финансового инвестирования.

В учебнике и практикуме нашло отражение исследование практики управления реальными и финансовыми инвестициями предприятия, методов риск-менеджмента инвестиционного проекта и анализа бизнес-планов инвестиционных проектов. Значительное внимание уделено овладению будущими бакалаврами и магистрами овладению навыками формирования инвестиционной программы, освоению современных методик оценки эффективности принимаемых финансовых решений в области инвестиционной деятельности.

Для более глубокого освоения теоретического материала предложено значительное количество практических заданий в форме тестов, ксйс-стади и аналитических заданий, большинство из которых соответствуют современным реалиям российской экономики.

 
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ
 

Популярные страницы