Эффект синергизма

Восстановление и повышение ценности и конвертируемости активов при их включении в другую технологическую систему достигается в случае, когда включение этих активов повышает рыночную стоимость технологической системы в целом, т.е. имеет место эффект синергизма, иллюстрируемый алогизмом: 2 + 2 = 5 [новая стоимость технологической системы > (старая стоимость + стоимость включенных активов) на величину эффекта от улучшения свойств системы].

При реализации производственных активов может иметь место эффект обратного синергизма: 4-2 = 3, когда исключение реализуемых активов из технологической системы одного предприятия и включение в технологическую систему другого предприятия улучшает системные свойства и повышает эффективность обеих систем. В этом случае предприятие-покупатель готово заплатить за данные активы более высокую цену, чем их первоначальная оценка владельцем. Предприятие-продавец имеет, таким образом, двойную выгоду: выгода от повышения эффективности технологической системы + выгода от повышенной оценки стоимости реализуемых активов предприятием-покупателем. Как видно, продажа высвобождающихся производственных активов может быть обоюдовыгодной для покупателя и продавца.

Отсюда следует еще одно коммерческое правило: покупайте активы, приносящие предприятию-покупателю эффект синергизма, и продавайте активы, которые приносят предприятию-продавцу эффект обратного синергизма, а предприятию-покупателю в то же время эффект синергизма

При покупке предприятия его оценка осуществляется по большому числу показателей, к которым относятся:

  • параметры капитализации (права акционеров и владельцев ценных бумаг, соглашения акционеров и их условия, распределение акций, надежность банков и средние остатки на счетах, оценка кредитоспособности):
  • параметры персонала (характеристика дирекции и высших руководителей, оргструктура, условия контрактов с работниками, численность работников, условия контрактов с профсоюзами, социальный климат, рынок труда, обязательства перед персоналом);
  • параметры основной деятельности (производственные мощности и их использование, характеристика системы управления, основные поставщики и условия поставок, методы и условия распределения произведенной продукции, характеристика филиалов и дочерних компаний, условия государственных контрактов, сезонные факторы);
  • параметры деятельности по реализации (описание рынков, характеристика клиентов, объем продаж, степень проникновения на рынок, возможности увеличения продаж, невыполненные заказы, дебиторская задолженность, сбытовая политика, ценовая политика, основные конкуренты, ассортиментная политика, меры по стимулированию реализации, новые модели продукции, исследовательские программы, новые разработки);
  • прибыли и дивиденды (точка безубыточности, объем валовой прибыли, причины изменений издержек производства и прибыли, дивидендная политика, цена акции/прибыль на акцию, цена акции/балансовая стоимость компании, влияние усилий компании на прибыль);
  • земля, промышленные здания, сооружения, оборудование (налоги на недвижимость, площади, затраты, оценочная стоимость, рыночная стоимость, возраст и состояние, политика амортизации, страховое обеспечение, эффективность оборудования, обновление, капитализация и ремонтная политика, издержки в производстве, условия контрактов или соглашений об аренде, избыток зданий и оборудования);
  • активы (соотношение денежных средств и текущих обязательств, срок и число счетов к получению, резерв по сомнительным долгам, динамика запасов, анализ векселей к получению, анализ инвестиций, показатели дочерних компаний);
  • обязательства (пересмотр обязательств, федеральные и региональные налоги, заказы на новые производственные активы, долгосрочные займы и их условия, необеспеченные долговые обязательства и их условия, невыплаченные дивиденды и проценты, площадь и общая стоимость арендованного имущества, страховое обеспечение, условные обязательства, нарушения обязательств, потерянные контракты, судебные процессы и их текущее состояние);
  • финансовые показатели в их динамике (финансовые и аудиторские отчеты, налоговые декларации, превышение прибыли над убытками, вложение средств, причины объединений с другими компаниями и их показатели, балансовая, чистая, быстрореализуемая, ликвидационная и рыночная стоимости производственных активов, оборотный капитал, годовой износ основных фондов в сопоставлении с приростом капитала, оборачиваемость запасов, процентные выплаты, фондовые биржи, цена акций компании при последних продажах);
  • сопоставление со сравнимыми компаниями (цена акции/прибыль на акцию, цена акции/балансовая стоимость, объем иродаж/дебиторская задолженность, объем продаж/запасы, фондоотдача, рентабельность предприятия);
  • условия поглощения (причины и цена продажи, условия платежа, финансирование, брокерская комиссия, налоговые соображения);
  • прогноз финансовых показателей (баланса, прибыли).
 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >