Производные инструменты

[1]

Главные особенности производных инструментов следующие:

  • • их цена базируется на цене лежащего в их основе актива, конкретная форма которого может быть любой;
  • • внешняя форма обращения производных инструментов аналогична обращению основных ценных бумаг;
  • • им присущ более ограниченный период существования (обычно – от нескольких минут до нескольких месяцев) по сравнению с периодом жизни исходного актива (акции – бессрочные, облигации – годы и десятилетия);
  • • их купля-продажа позволяет получать прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими активами, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный (маржевой) взнос.

Основные различия между ценными бумагами и производными инструментами в их узком значении (срочными контрактами) показаны в табл. 9.1.

Срочный контракт становится производным инструментом, если он имеет своей целью получение положительной разницы в ценах. В зависимости от вида договора, который кладется в основу срочных контрактов, они делятся на две группы:

Таблица 9.1

Основные различия между ценными бумагами и срочными контрактами

Признак

Ценная бумага

Срочный контракт

Вид капитала

Представитель действительного капитала

Представитель будущего капитала

Фиктивный капитал

Не существует в качестве капитала

Движимое имущество, собственность

Не является имуществом, собственностью

Вид договора (сделки)

Форма неэквивалентного договора (сделки)

Эквивалентный договор (сделка)

Стандартизируемость

Обязательное наличие установленных законом реквизитов

Полная или частичная

Форма обращения

Вручение или уступка нрав требований

Заключение обратной (противоположной) сделки

Передача только прав

Передача и прав, и обязательств одной из сторон контракта (сделки)

Передача самого актива (пенной бумаги)

Передача прав (обязательств) без передачи самого актива

Порядок прекращения прав и обязательств

Обязательства но ценной бумаге прекращаются только в момент ее погашения

Права и обязательства любой из сторон контракта прекращаются либо в результате его исполнения, либо в результате заключения обратной сделки

  • • основанные на договоре купли-продажи (срочные контракты на поставку актива);
  • • основанные на договоре мены (свопы).

Классификация срочных контрактов показана на схеме 9.2.

  • [1] Рынок ценных бумаг: учебник для вузов / под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. 2-е изд. М., 2003.
 
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ     След >