Меню
Главная
Авторизация/Регистрация
 
Главная arrow Инвестирование arrow Инвестиции

Анализ риска инвестирования

После изучения данной главы студент должен:

знать

■ чем ситуация риска отличается от неопределенности;

■ какие характеристики возможных результатов учитывают инвесторы при сопоставлении разных рискованных инвестиционных объектов;

■ что показывают метрики чувствительности по разным финансовым активам;

■ что понимается под волатильностью актива и как она измеряется;

■ какие методы позволяют количественно рассчитать волатильность инвестиционного актива;

■ виды распределения случайных величин, используемых в инвестиционной аналитике;

уметь объяснить

■ значимость расчета чувствительности доходности финансовых активов от ключевых макроэкономических факторов (например, выпуклости облигации);

■ принципы диверсификации капитала и их выгоды для снижения риска инвестирования;

■ различие мер риска, применяемых для сопоставления активов и портфелей;

■ специфику расчета двустороннего и чистого риска по прошлым наблюдениям, рыночного (систематического) риска актива;

владеть навыками

■ расчета дневной, недельной, месячной доходности по рядам котировок (акций, облигаций, фондовых индексов)

■ расчета дневной волатильности финансовых активов по рядам котировок (акций, облигаций, фондовых индексов), пересчета дневной волатильности в месячные и годовые оценки;

■ ранжирования активов но риску и доходности;

■ расчета риска портфеля из двух активов;

■ применения процедуры агрегирования результатов инвестирования;

■ расчета таких показателей одностороннего риска, как VaR и CaR, отличения их достоинств и недостатков, пересчета VaR дневной на большие временны́е отрезки (10, 30 дней);

■ поиска на рынке значений доходности по безрисковому активу для рассматриваемого локального рынка;

■ расчета бета-коэффициента актива (акции) через линейную регрессию.

Ключевые термины и понятия

■ ситуация детерминированности и неопределенности

■ оценка риска, вероятностные (статистические) показатели риска (дисперсия, стандартное отклонение)

■ показатели чувствительности результатов по разным инвестиционным активам

■ профиль риска актива

■ вероятностные (статистические) показатели риска

■ дисперсия, стандартное (среднеквадратическое) отклонение

■ дневная волатильность финансового актива

■ функция распределения вероятности

■ правила агрегирования

■ стоимость под риском ( VaR)

■ денежный поток под риском (CaR)

■ безрисковый актив

■ портфельный подход к инвестиционной деятельности

■ ковариация и коэффициент корреляции

■ оценка риска портфеля активов

■ рыночный (бета) риск актива

■ бета-коэффициент актива (акции) как мера систематического риска

■ коэффициенты Шарпа, Трейнора, Сортино, альфа Дженсена (Йенсена)

Общепризнанный тезис: "Любое инвестиционное решение – это всегда компромисс между страхом и жадностью, риском и доходностью". С точки зрения инвестора, высокий прогнозируемый доход (процент, прибыль или денежный поток, а также их относительные показатели) положительно характеризует инвестиционный актив. Однако речь в большинстве случаев идет о негарантированном доходе. Фактически свершившийся результат может оказаться как выше, так и ниже прогнозируемого. Эта нестабильность, негарантированность финансового результата инвестирования трактуется в терминах риска.

Инвестор рассматривает две возможные ситуации влияния внешней среды на результаты инвестирования: детерминированность (когда результат гарантирован) и неопределенность.

Дж. М. Кейнс ввел достаточно простой критерий разделения неопределенности и риска: неопределенность подразумевает невозможность вычисления вероятности или оценки ее на базе научных предпосылок, риск – это ситуация в инвестиционной деятельности, которая позволяет оценить вероятность исходов тем или иным методом (частотным или экспертным). Финансовый рынок (точнее, рынки акций и облигаций) дает отличную возможность для демонстрации расчета оценок риска отдельных активов и портфелей и сопоставления их. Причина кроется в высокой ликвидности этих финансовых инструментов (в относительно низкой цене вхождения в рынок для инвестора, в наличии хорошо развитой инфраструктуры покупки/продажи) и в наличии большой статистической базы (особенно для американского рынка, когда имеются ряды котировок начиная с 1926 г.).

 
Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift + Enter
< Предыдущая   СОДЕРЖАНИЕ   Следующая >
 

Популярные страницы