Популярные модели отбора инвестиционно привлекательных компаний на базе мультипликаторов
После изучения данной главы студент должен:
знать
■ что понимается под аномалиями рынка капитала и какие аномалии стали основой для построения стратегий инвестирования;
■ па базе каких мультипликаторов традиционно строились инвестиционные стратегии поиска победителей рынка на заре фундаментального анализа (1930–1940-е гг.);
■ на какие количественные значения мультипликаторов рекомендует ориентироваться модель Грехэма, Грехэма – Ри;
■ что понимается под "относительной силой акции" Леви;
■ чем акции роста (growth) отличаются от акций стоимости (value), как работают инвестиционные фонды, ориентированные на "дивидендные акции";
■ в чем выражается моментум-эффект и как строятся моментум- стратегии инвестирования;
■ какие временные аномалии выделяют аналитики и инвесторы;
уметь
■ объяснить, как строится стратегия "собак Доу";
■ объяснить, почему через некоторый промежуток времени успешные инвестиционные стратегии перестают работать;
■ обосновать отбор акций в портфель по фундаментальным показателям акций с учетом выбранной стратегии инвестирования;
владеть навыками
■ построения инвестиционных стратегий на базе фундаментального анализа;
■ проведения эмпирической проверки инвестиционных стратегий на статистически значимую возможность "обыграть" рынок
Ключевые термины и понятия
■ акции сформировавшейся стоимости (акции стоимости) и стоимостное инвестирование (value style)
■ акции роста
■ критерии отбора акций в рамках инвестиционной стратегии
■ стратегия "собак Доу"
■ моментум-эффект, относительная сила акции Р. Леви и моментум- стратегия инвестирования
■ календарные эффекты
■ аномалии на рынке акций первичного размещения (IPO).
С развитием финансового рынка и рынка капитала, а также осознанием многими аналитиками и профессиональными игроками ценности фундаментального анализа (прогноза будущих доходов компаний и расчета внутренней стоимости) стратегия инвестирования через сопоставление текущей расчетной фундаментальной цен и не приносила сверхприбыли. Профессиональные финансисты с 1970-х гг. стали предлагать различные модели поиска неверно определенных рынком ценных бумаг и компаний для прямого инвестирования. На профессиональном языке инвестиционных аналитиков такие компании часто называют "победители рынка" (stock market winner).