Популярные модели отбора инвестиционно привлекательных компаний на базе мультипликаторов

После изучения данной главы студент должен:

знать

■ что понимается под аномалиями рынка капитала и какие аномалии стали основой для построения стратегий инвестирования;

■ па базе каких мультипликаторов традиционно строились инвестиционные стратегии поиска победителей рынка на заре фундаментального анализа (1930–1940-е гг.);

■ на какие количественные значения мультипликаторов рекомендует ориентироваться модель Грехэма, Грехэма – Ри;

■ что понимается под "относительной силой акции" Леви;

■ чем акции роста (growth) отличаются от акций стоимости (value), как работают инвестиционные фонды, ориентированные на "дивидендные акции";

■ в чем выражается моментум-эффект и как строятся моментум- стратегии инвестирования;

■ какие временные аномалии выделяют аналитики и инвесторы;

уметь

■ объяснить, как строится стратегия "собак Доу";

■ объяснить, почему через некоторый промежуток времени успешные инвестиционные стратегии перестают работать;

■ обосновать отбор акций в портфель по фундаментальным показателям акций с учетом выбранной стратегии инвестирования;

владеть навыками

■ построения инвестиционных стратегий на базе фундаментального анализа;

■ проведения эмпирической проверки инвестиционных стратегий на статистически значимую возможность "обыграть" рынок

Ключевые термины и понятия

■ акции сформировавшейся стоимости (акции стоимости) и стоимостное инвестирование (value style)

■ акции роста

■ критерии отбора акций в рамках инвестиционной стратегии

■ стратегия "собак Доу"

■ моментум-эффект, относительная сила акции Р. Леви и моментум- стратегия инвестирования

■ календарные эффекты

■ аномалии на рынке акций первичного размещения (IPO).

С развитием финансового рынка и рынка капитала, а также осознанием многими аналитиками и профессиональными игроками ценности фундаментального анализа (прогноза будущих доходов компаний и расчета внутренней стоимости) стратегия инвестирования через сопоставление текущей расчетной фундаментальной цен и не приносила сверхприбыли. Профессиональные финансисты с 1970-х гг. стали предлагать различные модели поиска неверно определенных рынком ценных бумаг и компаний для прямого инвестирования. На профессиональном языке инвестиционных аналитиков такие компании часто называют "победители рынка" (stock market winner).