ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПРЕДПРИЯТИЯ

После изучения данной главы вы будете:

знать

  • — понятие «денежный поток»;
  • — соотношение понятий «затраты», «доходы», «прибыль» и «денежные потоки»;
  • — классификацию денежных потоков предприятия;

уметь

  • — определять величину денежных потоков по видам деятельности прямым и косвенным способами;
  • — соотносить понятия собственного оборотного капитала и операционного капитала;

владеть

  • — навыками анализа отчета о движении денежных средств;
  • — навыками оценки платежеспособности предприятия с помощью расчета денежных потоков.

Понятие и виды денежных потоков

Прибыль является главным финансовым результатом работы предприятия. Размер прибыли (убытка) является важнейшим показателем «состояния здоровья» предприятия, его способности вести расширенное воспроизводство, платить по своим текущим обязательствам. Однако может оказаться, что предприятие, имеющее по итогам своей работы за год большую прибыль, становится банкротом.

Дело в том, что прибыль является результатом работы предприятия в течение некоторого периода, например года. Но в течение этого же периода прибыль и используется: за счет прибыли выплачиваются премии и дивиденды, приобретается новое оборудование, ведется капитальное строительство, приобретаются акции и доли в других предприятиях. Поэтому наличие прибыли в балансе предприятия на 31 декабря говорит лишь о том, что у него в течение года была прибыль, но ничего не говорит о том, есть ли у него деньги сейчас.

Например, предприятие имело в течение года прибыль 10 млн руб., но приобрело нового оборудования на 15 млн руб., израсходовав на это полученную от заказчиков предоплату. Теперь оно неплатежеспособно, так как ему не из чего заплатить налоги, не говоря уж о погашении долгов заказчикам.

Есть и еще одна причина, по которой предприятие, имеющее большую прибыль, может оказаться неплатежеспособным. Дело в том, что если предприятие учитывает объем реализованной продукции по факту отгрузки готовой продукции потребителям, то прибыль у него может существовать только на бумаге до тех пор, пока заказчики эту продукцию не оплатят. Если этот срок затянется, то у самого предприятия возникнут проблемы, например с деньгами для уплаты налогов с этой самой «бумажной» прибыли. Наконец, во взаимоотношениях предприятий друг с другом имеет место бартер — прямой обмен товара на товар, минуя деньги. В отдельные моменты времени предприятия получали деньгами лишь 10% выручки. В этом случае предприятие может также оказаться практически неплатежеспособным.

Можно задать вопрос и «в другую сторону»: может ли в течение более или менее длительного срока (несколько лет!) быть платежеспособным предприятие, имеющее ежегодный (достаточно большой!) убыток? Давайте сразу договоримся, что речь идет об обычной операционной деятельности предприятия и такие способы поддержания платежеспособности, как распродажа имущества предприятия, использование для этих целей все новых и новых кредитов, в данном случае не рассматриваются. Предприятие исправно платит по всем своим обязательствам.

Конечно, может. Мировая и отечественная практика дают тому множество доказательств. Дело в том, что среди затрат предприятия присутствует, по крайней мере, один вид затрат, которому не противостоит непосредственный платеж. Это означает, что эти затраты в рамках текущего года существуют как бы на бумаге, но это означает, что и убыток предприятия в пределах этих затрат существует также только на бумаге и не оказывает влияния на текущую платежеспособность предприятия. Наиболее крупной разновидностью таких «бумажных» затрат является амортизация.

Пример 8.1

Предприятие реализует продукции на 10 млн руб., а его затраты при этом составляют: материалы — 5 млн руб.; амортизация — 3 млн руб.; заработная плата — 2 млн руб.; прочие — 2 млн руб.; итого убыток — 2 млн руб.

Если теперь разобраться, сколько же предприятие должно заплатить своим контрагентам из выручки 10 млн руб., то увидим, что оно должно 5 млн руб. за материалы, 2 млн — работникам и еще 2 млн всяких прочих платежей. Сравнение этих цифр показывает, что предприятие в состоянии осуществить эти платежи и у него останется еще 1 млн руб., хотя в целом имеет место большой убыток.

Теперь мы видим, что прибыль не является показателем способности предприятия платить по своим текущим обязательствам. В то же время прибыль — действительно важнейший индикатор состояния экономики предприятия, но лишь в среднесрочной перспективе. Если брать период три-пять лет, то лишь наличие достаточно большой и устойчивой прибыли может гарантировать успешное развитие предприятия и никакие манипуляции с амортизацией или какими-либо другими статьями затрат здесь уже не спасут. Что же касается оценки предприятия в краткосрочном аспекте, то для этих целей значительно больше подходят показатели денежных потоков.

В литературе встречается два подхода к определению термина «денежный поток». Ряд авторов считают любое движение денежных средств «потоком». В этом случае они говорят о «положительном денежном потоке» (приток средств), «отрицательном денежном потоке» (отток средств) и «чистом денежном потоке» (разнице между положительным и отрицательным денежными потоками). Другие авторы (и мы вместе с ними) под денежным потоком понимают разницу между притоком денежных средств и их оттоком.

В настоящее время в годовой отчетности предприятий есть форма, в которой показаны денежные потоки предприятия. Речь идет об отчете о движении денежных средств (форма № 4).

В этом отчете денежные потоки отражены по трем видам деятельности: текущей, инвестиционной, финансовой.

Текущей деятельностью считается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности, т.е. с производством промышленной продукции, выполнением строительных работ, сельским хозяйством, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др. В качестве синонима термина «текущая деятельность» употребляют понятия «основная деятельность» «операционная деятельность», «производственная деятельность», что является переводом с английского operating activity.

Инвестиционной деятельностью считается деятельность организации, связанная с капитальными вложениями организации в связи с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера и т.п.

Финансовой деятельностью считается деятельность организации, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера, выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и т.п.

Одним из важнейших показателей предприятия является денежный поток, представляющий собой сальдо платежей и поступлений предприятия:

Если «втекающие» на предприятие платежи превышают «вытекающие», то говорят, что денежный поток предприятия положителен, в противном случае — отрицателен.

Сама по себе идея, заложенная в определении денежного потока, чрезвычайно проста и очевидна: для того чтобы оценить, как изменилось финансовое положение предприятия (или физического лица!) за некоторый период, например за год, надо из всех полученных им за год денег вычесть все истраченные. Если окажется, что полученных денег больше, чем истраченных, то финансовое положение улучшилось, и наоборот. Если это изменение финансового положения сопоставить с тем его уровнем, которое существовало на начало года, то получим сегодняшнее положение данного предприятия и тем самым сможем оценить степень его платежеспособности. В то же время денежные потоки нужны не только для оценки финансового состояния, но и для текущего планирования и для поддержания ликвидности.

Несмотря на то что идея денежного потока использовалась в хозяйственной практике задолго до появления современной бухгалтерии, в своем сегодняшнем виде она появилась сравнительно недавно. Считается, что впервые понятие денежного потока было использовано американскими экономистами почти 60 лет назад в качестве вспомогательного средства при анализе баланса одной калифорнийской корпорации. Однако уже в 1970-х гг. денежный поток широко применялся при анализе предприятий во всех странах с развитой рыночной экономикой. При этом произошло и некоторое смещение акцентов: денежный поток из инструмента анализа баланса превращается в важнейший измеритель финансовых возможностей и потенциальной доходности предприятия.

Оценка денежных потоков предприятия нужна как его руководству, которое для этих целей может использовать всю имеющуюся внутри предприятия бухгалтерскую и иную информацию, так и существующим и потенциальным кредиторам, инвесторам, акционерам предприятия, которые чаще всего вынуждены оценивать его денежный поток на основании открытой бухгалтерской отчетности. При этом применяются совершенно разные методы, которые могут дать разные оценки реальных денежных потоков.

Мы также не будем стремиться дать какое-то единственное и исчерпывающее определение денежного потока. Более конструктивным представляется тезис, что поскольку и «втекающие», и «вытекающие» платежи предприятия весьма разнородны по своему составу, то для различных целей целесообразно рассматривать и сальдировать лишь какие-то части как тех, так и других. В результате понятие «денежный поток» по своему содержанию оказывается различным. В этом случае открывать ряд денежных потоков будет так называемый оперативный денежный поток, а завершать — полный, или конечный, денежный поток.

Оперативный (операционный) денежный поток — это превышение за период (например, год) поступления денежных средств предприятия над их расходованием в той мере, в какой это связано с его основной производственной и сбытовой деятельностью. Это означает, что в денежный поток не включаются поступления и выплаты средств, связанные с взаимоотношениями с кредитной сферой и инвестиционной деятельностью предприятия, а также неординарные доходы и расходы, как, например, реализация излишнего оборудования.

Конечный (суммарный) денежный поток представляет собой сальдо всех платежей предприятия, связанных с его производственной, финансовой и инвестиционной деятельностью. Именно конечный денежный поток может распределяться между собственниками, использоваться на выплату дивидендов, решение социальных задач предприятия и его коллектива и другие непроизводственные цели. Положительное сальдо всех этих платежей ведет к увеличению суммы денежных средств предприятия, а отрицательное — к уменьшению.

Если при плановых расчетах конечный денежный поток окажется отрицательным, это будет означать, что для реализации всех своих планов предприятию придется расходовать уже имеющиеся денежные средства (обычно находящиеся на счете в банке) или изыскивать другие источники для покрытия дефицита денежных средств. Возможные промежуточные денежные потоки мы рассмотрим ниже.

 
Посмотреть оригинал
< Пред   СОДЕРЖАНИЕ   ОРИГИНАЛ     След >